Back
25 Nov 2015
Ekonomi Jepang: Keluar Dari Pertumbuhan Negatif – Nomura
FXStreet - Tim peneliti di Nomura, menunjukkan bahwa meskipun pertumbuhan PDB riil Jepang untuk Q3 tahun 2015 datang di -0,8% kuartal tahunan, mewakili pertumbuhan negatif kuartal kedua berturut-turut, penurunan ekonomi tidak seburuk seperti yang ditunjukkan oleh angka yang dilaporkan karena permintaan akhir dikurangi persediaan telah meningkat.
Kutipan penting
"Kami melihat sedikit risiko koreksi persediaan skala besar berkelanjutan dan juga melihat prospek yang baik untuk pemulihan produksi industri, dengan mana PDB riil menunjukkan tingkat korelasi yang kuat. Kami pikir ekonomi juga bisa kembali ke pertumbuhan pada Q4.
Ekspor cenderung meningkat sederhana meskipun ekonomi luar negeri melambat: ekspor tetap pada lintasan ke atas dan kami belum melihat sinyal yang kuat risiko downside. Secara keseluruhan, menurut kami ekonomi luar negeri akan terus sedikit meningkat meskipun perlambatan sedang berlangsung di Cina. Kami melihat sedikit risiko ekonomi Jepang sedang tersandung oleh penurunan permintaan eksternal.
Meningkatnya profitabilitas faktor struktural yang mendukung belanja modal: Capex telah jatuh selama dua kuartal berturut-turut. Hal ini telah mendorong kekecewaan yang meluas, terutama karena BoJ Tankan telah mengungkapkan proyeksi belanja modal bullish. Namun, masih terlalu dini untuk menyimpulkan bahwa telah terjadi penurunan besar apapun dalam antusiasme capex di sektor korporasi. Kami pikir capex tidak akan goyah dengan mudah karena didukung oleh faktor struktural meningkatnya profitabilitas.
Belanja konsumen didorong oleh peningkatan sentimen konsumen dan kondisi pendapatan dan pekerjaan: belanja konsumen telah pulih, meskipun masih lambat. Meningkatnya ekspektasi inflasi sebagian telah memperburuk sentimen konsumen, tetapi faktor ini mungkin hilang pada waktunya. Belanja konsumen juga dapat menerima dorongan dari perbaikan berkelanjutan dalam pendapatan dan kondisi pekerjaan karena kondisi supply-demand ketat di pasar tenaga kerja.
Kami masih mengharapkan pelonggaran moneter tambahan di April 2016: Kami pikir BoJ akan terlibat dalam babak tambahan pelonggaran moneter di April 2016 karena (1) akan perlu untuk lebih mendorong ekspektasi inflasi untuk mencapai target inflasi 2% dan (2) kendala pasokan JGB berarti mungkin akan mengumumkan bahwa ada kemungkinan pengurangan pembelian JGB di sekitar waktu yang sama, meningkatkan kebutuhan kebijakan untuk menangkal dampak perkembangan berpotensi yang tidak diinginkan pasar. Kami pikir BoJ juga bisa berakhir dengan semacam target kurva imbal hasil de facto."
Kutipan penting
"Kami melihat sedikit risiko koreksi persediaan skala besar berkelanjutan dan juga melihat prospek yang baik untuk pemulihan produksi industri, dengan mana PDB riil menunjukkan tingkat korelasi yang kuat. Kami pikir ekonomi juga bisa kembali ke pertumbuhan pada Q4.
Ekspor cenderung meningkat sederhana meskipun ekonomi luar negeri melambat: ekspor tetap pada lintasan ke atas dan kami belum melihat sinyal yang kuat risiko downside. Secara keseluruhan, menurut kami ekonomi luar negeri akan terus sedikit meningkat meskipun perlambatan sedang berlangsung di Cina. Kami melihat sedikit risiko ekonomi Jepang sedang tersandung oleh penurunan permintaan eksternal.
Meningkatnya profitabilitas faktor struktural yang mendukung belanja modal: Capex telah jatuh selama dua kuartal berturut-turut. Hal ini telah mendorong kekecewaan yang meluas, terutama karena BoJ Tankan telah mengungkapkan proyeksi belanja modal bullish. Namun, masih terlalu dini untuk menyimpulkan bahwa telah terjadi penurunan besar apapun dalam antusiasme capex di sektor korporasi. Kami pikir capex tidak akan goyah dengan mudah karena didukung oleh faktor struktural meningkatnya profitabilitas.
Belanja konsumen didorong oleh peningkatan sentimen konsumen dan kondisi pendapatan dan pekerjaan: belanja konsumen telah pulih, meskipun masih lambat. Meningkatnya ekspektasi inflasi sebagian telah memperburuk sentimen konsumen, tetapi faktor ini mungkin hilang pada waktunya. Belanja konsumen juga dapat menerima dorongan dari perbaikan berkelanjutan dalam pendapatan dan kondisi pekerjaan karena kondisi supply-demand ketat di pasar tenaga kerja.
Kami masih mengharapkan pelonggaran moneter tambahan di April 2016: Kami pikir BoJ akan terlibat dalam babak tambahan pelonggaran moneter di April 2016 karena (1) akan perlu untuk lebih mendorong ekspektasi inflasi untuk mencapai target inflasi 2% dan (2) kendala pasokan JGB berarti mungkin akan mengumumkan bahwa ada kemungkinan pengurangan pembelian JGB di sekitar waktu yang sama, meningkatkan kebutuhan kebijakan untuk menangkal dampak perkembangan berpotensi yang tidak diinginkan pasar. Kami pikir BoJ juga bisa berakhir dengan semacam target kurva imbal hasil de facto."