Yield Global: Bisa Setinggi Apa? – Westpac

Analis di Westpac menawarkan pandangan mereka terhadap kenaikan baru-baru ini dalam yield obligasi AS dan memberikan wawasan singkat tentang kemungkinan kenaikan lebih lanjut.

Kutipan Utama:

Yield AS 10-tahun mengalami kenaikan signifikan minggu lalu. Sekarang telah naik hampir 50bps sejak Agustus dan mengancam akan menembus di atas 2% untuk pertama kalinya sejak Juli.
 
Pasar sekarang telah sepenuhnya menghilangkan ketakutan yang meningkat di seputar perdagangan dan pertumbuhan global. Pertanyaannya adalah apakah sekarang terlalu banyak menerima kabar baik, atau apakah koreksi pasar obligasi bearish akan berlanjut?
 
Ketika Westpac tetap skeptis terhadap tumbuhnya harapan positif yang mendukung rekor tertinggi dalam ekuitas AS, dari perspektif pasar obligasi, jawabannya benar-benar turun ke ekspektasi FOMC jangka menengah Anda.
 
Setelah melakukan 75bp pelonggaran selama tiga pertemuan hingga Oktober, FOMC telah menjelaskan bahwa mereka berniat untuk jeda dan merefleksikan keadaan ekonomi pada bulan Desember. Data tetap lemah, tetapi belum mengarah ke pergeseran yang menentukan dalam pertumbuhan di bawah tren. Kami memperkirakan ketenagakerjaan akan melambat lebih jauh dan investasi tetap lemah. Akibatnya, meskipun ada optimisme pasar terhadap perdagangan, penurunan suku bunga kemungkinan besar akan kembali menjadi agenda pada tahun 2020 - pada Juni & September.
 
Sehingga pembicaraan tersebut akan mendukung risk-reward jangka menengah untuk UST. Namun, prospek langsung lebih kabur. Pidato Ketua Fed Powell minggu ini akan mendukung sudut pandang optimis/bearish, sementara itu lebih sulit untuk menilai kemungkinan tanggapan pasar terhadap pidato Trump di Economic Club of New York pada 12 November. Pasar telah mengabaikan lebih banyak komentar dan data perdagangan yang pesimistis, sehingga risikonya adalah UST 10tahun mempertahankan momentum bearis. Kami pikir mereka akan berakhir "oversold" dan kami tetap pembeli yang lebih baik pada saat turun, namun, kami sebelumnya terlalu cepat untuk mengharapkan "nilai" pertimbangan untuk mengerahkan kembali diri mereka sendiri dan lebih memilih untuk menunggu sampai yield mulai mengkonsolidasikan perubahan terbaru sebelum mengukur kembali kisaran perdagangan taktis baru. Penembusan 2% membuka jalan ke 2,15-20%.